미국·유럽은 멈췄는데 영국만 금리를 올렸다… 의사록에 적힌 세 가지 이유

01경유값 40%가 금리를 움직였다

영국 주유소의 경유값은 중동 분쟁이 시작되기 전보다 약 40%, 휘발유값은 약 30% 올랐어요. 영국 중앙은행인 영란은행은 11월 5일 기준금리를 3.75%에서 4%로 0.25%포인트 올렸어요. 금리를 올린 건 2023년 8월 이후 처음이에요.

통화정책위원 9명 가운데 8명이 0.25%포인트 인상에 찬성했어요. 캐서린 만 위원은 0.5%포인트를 올려야 한다며 반대표를 냈어요. 물가 오름세가 굳어지기 전에 더 세게 대응해야 한다는 이유였어요. 영란은행은 지난해 12월 금리를 3.75%로 내린 뒤 10개월 넘게 묶어 두고 있었어요.

02물가를 밀어 올린 기름값과 가스요금

영국 소비자물가 상승률은 6월 2.6%에서 9월 3.5%로 올랐어요. 목표인 2%를 넘는 부분의 약 60%가 가정용 전기·가스 요금과 자동차 연료값에서 나왔어요. 나머지는 대부분 서비스 가격이었어요.

에너지 값은 7월 전망 때보다 더 뛰었어요. 10월 27일까지 15영업일 평균으로 브렌트유 선물은 배럴당 108달러였어요. 7월 보고서 때보다 38% 높아요. 영국 천연가스 선물값은 같은 기간 81% 올랐어요. 영란은행은 물가 상승률이 내년 1분기 약 4.5%, 2분기 약 5%까지 오른 뒤 내려가 2028년에 2%로 돌아온다고 내다봤어요. 10월 말 나온 정부 예산안의 새 정책은 내년 2분기 물가를 0.25%포인트 낮추는 효과가 있다고 계산했어요.

03유럽은 기다렸고, 영국은 움직였다

같은 시기 미국과 유로존은 금리를 그대로 뒀어요. 유럽중앙은행은 10월 29일 예금금리를 2.50%로 묶었어요. 에너지 값이 계속 오른다고 보면서도, 기조 물가가 대체로 안정적이고 임금도 아직 뚜렷하게 반응하지 않았다는 판단이었어요. 미국 연방준비제도는 10월 28일 기준금리를 3.75~4%로 유지했어요. 위원 2명은 0.25%포인트 인상을 주장했어요.

영란은행은 의사록에 영국 쪽 사정을 이렇게 적었어요. 경기가 예상보다 강했어요. 2분기 성장률은 0.5%였고 3분기는 약 0.7%로 추정돼, 7월에 내다본 0.3%와 0.1%를 크게 웃돌았어요. 6~8월 실업률도 4.7%로 내려가 7월 전망보다 낮았어요. 에너지 충격 전부터 내려가던 기조 물가 지표 상당수는 더 내려가지 않았어요. 가계와 기업이 예전보다 물가 소식에 민감하다는 점도 들었어요. 물가가 더 오른다는 생각이 퍼지면 임금 협상과 가격표에 그대로 옮겨붙기 쉬워요. 위원회는 이 위험이 9월보다 더 커졌다고 판단했어요.

042022년이 될까, 2011년이 될까

영국은 에너지 충격을 겪은 지 오래되지 않았어요. 2021년 12월부터 2023년 8월까지 금리를 14번 올려 0.1%였던 기준금리를 5.25%까지 끌어올렸어요. 그때는 에너지 값 상승이 다른 물건값과 임금으로 빠르고 크게 번졌어요.

이번 보고서는 기름값에 민감한 품목들의 움직임이 2022년보다 2011년에 더 가깝다고 분석했어요. 2011년에는 에너지 값이 올라도 다른 물가로 크게 번지지 않았어요. 의사록에 따르면 상당수 기업은 이윤을 줄여 비용을 떠안고 있어요. 일부 기업은 헤지나 장기 고정가 계약 덕분에 가스·전기 요금이 아직 크게 오르지 않았어요. 위원회는 이런 완충이 대부분 오래가지 못한다고 봤어요.

이번 인상이 한 번으로 끝날지는 위원들 생각이 갈렸어요. 앨런 테일러 위원은 인상 국면의 시작이 아니라 일단 한 번 하는 보험성 인상이라고 했어요. 휴 필 위원은 0.25%포인트 한 번으로는 충분하지 않을 것 같다고 했고, 메건 그린·클레어 롬바르델리 위원과 앤드루 베일리 총재도 앞으로의 지표에 따라 가까운 시기 추가 인상이 필요할 수 있다고 언급했어요. 위원회는 앞으로의 금리 경로를 미리 정해 두지 않았다고 밝혔어요.

05영국 가계가 체감하는 때

전기·가스 요금은 시차를 두고 따라와요. 영국 에너지 규제기관 오프젬이 정하는 가정용 요금 상한은 2분기 1,477파운드에서 4분기 1,723파운드로 올랐어요. 내년 1분기에는 약 2,150파운드로 오를 전망이에요. 2분기보다 약 46% 높아요.

대출 금리는 이미 움직였어요. 2년 고정 주택담보대출의 대표 금리는 9월 초 이후 0.5%포인트 가까이 올랐어요. 7~9월 주택 구입용 대출 승인은 직전 3개월보다 8% 줄었고, 한 달 기준으로 2023년 이후 가장 적었어요. 영란은행은 가계 실질소득이 앞으로 몇 분기 줄어들 것으로 봤어요.

다음 금리 결정은 12월 17일이에요. 영란은행이 조사한 시장 참가자들의 예상 중앙값은 내년 2월 4.25%였어요.